9月30日，科思創(chuàng)（Covestro）與帝斯曼（DSM）集團簽署協議，同意收購其樹脂和功能材料業(yè)務（RFM）。科思創(chuàng)同意以16.1億歐元（約合18.86億美元）的價格進行收購，并將結合股權和債權兩種方式進行融資。這項交易預計將于2021年第一季度完成，并需獲得監(jiān)管部門的批準，包括獲得反壟斷許可。

據悉，這項交易將包括了帝斯曼樹脂和功能材料事業(yè)部的全部業(yè)務，包括帝斯曼Niaga?，帝斯曼增材制造和帝斯曼先進太陽能的涂料業(yè)務。這些業(yè)務2019年全年凈銷售額為10.12億歐元，息稅折舊及攤銷前利潤為1.33億歐元。在第三季度結束之前為其材料集群提供重新編制的數字。帝斯曼預計該交易的賬面利潤將在交易完成時予以確認，并預計收盤后將獲得約14億歐元的現金凈額，包括償還RFM的凈債務，扣除交易成本和資本利得稅。

科思創(chuàng)表示，通過拓展可持續(xù)性涂料樹脂這一極具發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觯扑紕?chuàng)邁出其長期企業(yè)戰(zhàn)略的重要一步，從而進一步通過可持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新驅動業(yè)務增長。整合RFM將為科思創(chuàng)增厚約10億歐元銷售額以及1.41億歐元息稅折舊攤銷前利潤（按2019年預計），對其涂料、粘合劑及特殊化學品（CAS）業(yè)務部而言將成為實質性的戰(zhàn)略增長機會，可將該業(yè)務部門銷售額提升40%以上至約34億歐元（按2019年預計）。此次收購將使科思創(chuàng)進入可持續(xù)性涂料樹脂領域的領先供應商行列，帶來極其全面、創(chuàng)新的產品組合，創(chuàng)造強大的客戶價值主張。

科思創(chuàng)首席執(zhí)行官施樂文博士（Dr. Markus Steilemann）表示：“此次收購是我們企業(yè)戰(zhàn)略中的重要一步。RFM將會促進我們的業(yè)務增長。通過結合雙方強大的創(chuàng)新能力、可持續(xù)產品組合以及互補性技術和客戶行業(yè)，我們必將創(chuàng)造巨大價值。同時，這也是推動創(chuàng)新，為實現向循環(huán)經濟轉型的關鍵一步?！?/span>

RFM的整合將會建立規(guī)模更大、技術能力更強的業(yè)務領域，通過這一更強大的增長平臺，讓現有和未來客戶以及員工受益。科思創(chuàng)已是水性聚氨酯分散體領域的領先制造商之一。通過收購RFM，科思創(chuàng)將增加全系列的水性聚丙烯酸酯樹脂業(yè)務，并進一步豐富其技術組合，包括多種水性技術、粉末涂料樹脂以及輻射固化樹脂技術。RFM旗下擁有包括Niaga?等在可持續(xù)發(fā)展方面的強勢品牌、增材制造、以及先進的太陽能防反射涂層業(yè)務。

此次收購使科思創(chuàng)的業(yè)務范圍更加多元化，同時也顯著增強了公司在富有吸引力的高增長市場中的地位。例如，科思創(chuàng)將成為光纖涂料領域的領先供應商之一，這是一個具有巨大未來潛力的市場領域，應用領域包括未來5G技術；科思創(chuàng)也將進一步拓展3D打印材料這一極具吸引力的高增長領域，該市場年平均增長率超過20%。此外，通過優(yōu)化結合雙方全球業(yè)務布局，科思創(chuàng)在所有重要市場將進一步縮小與客戶的距離，其全球生產網絡也將新增20多個基地。

雙方都致力于實現宏大的ESG（環(huán)境、社會和治理）目標，均具備優(yōu)秀而又互補的研究領域，特別是在可持續(xù)高性能涂料原材料領域。兩者相結合將使科思創(chuàng)在涂料樹脂領域更具創(chuàng)新性，成為對其客戶更具吸引力的研發(fā)合作伙伴。因此，面對整合后的客戶行業(yè)，科思創(chuàng)將矢志創(chuàng)新，繼續(xù)推進可持續(xù)發(fā)展，更快地實現向循環(huán)經濟轉型。

通過將RFM整合到科思創(chuàng)CAS業(yè)務部，將為實現業(yè)務增值創(chuàng)造重要機遇?？扑紕?chuàng)預計，到2025年全面整合完成后，長期協同效應所創(chuàng)造的價值預計將達到每年約1.2億歐元。這些包括約三分之二的成本協同效應和三分之一的收入協同效應，將通過整合業(yè)務中的采購、銷售和行政管理結構，以及交叉銷售和聯合研發(fā)高性能新產品而產生。

考慮到RFM的現金等價物，16.1億歐元的收購總價相當于約15.5億歐元的企業(yè)凈值，這意味著RFM的估值大體根據2021年EV/EBITDA（經濟價值利潤比）的5.7倍進行計算，其中包括預計的協同效應。如果不考慮協同效應，則將為EV/EBITDA 的10.3倍?？扑紕?chuàng)計劃通過股權融資、債權融資，加上自有現金相結合的方式進行再融資，以確保收購所需的資金。這與公司保持穩(wěn)健的投資評級的承諾相一致。為此，科思創(chuàng)計劃利用其現有的注冊股本來增發(fā)股票，以籌集約4.5億歐元。

“對我們而言，此次收購在戰(zhàn)略和財務上都是一個讓我們能以極具吸引力的條件和清晰明確的協同效應來推進長期增長戰(zhàn)略的絕佳機會。通過選擇的融資結構，我們在股權融資和債權融資之間取得了恰到好處的平衡?！笨扑紕?chuàng)首席財務官兼勞資總監(jiān)陶鵬飛博士（Dr. Thomas Toepfer）表示。

帝斯曼聯合首席執(zhí)行官Dimitri de Vreeze和Geraldine Matchett表示：帝斯曼始終對業(yè)務進行積極的管理和調整，我們因此作出出售部分業(yè)務的決定。帝斯曼是一家以使命為導向的全球科學公司，專注于在營養(yǎng)、健康和綠色生活領域持續(xù)發(fā)展。本項交易為帝斯曼帶來巨大的價值，對相關各方都頗具戰(zhàn)略吸引力。在文化和可持續(xù)發(fā)展價值方面，帝斯曼與科思創(chuàng)有著相似的理念。我們相信，由科思創(chuàng)收購相關業(yè)務，對于客戶、同事和利益相關者而言都是理想的選擇?！?/span>

科思創(chuàng)是全球最大的聚合物生產商之一，2019年銷售額達124億歐元。其業(yè)務范圍主要集中在高科技聚合物材料的生產制造，以及用于諸多日常生活領域的創(chuàng)新性解決方案的研發(fā)。主要服務領域涵蓋汽車、建筑、木材加工和家具、電氣和電子行業(yè)，其它領域還包括運動休閑、化妝品、醫(yī)療以及化工行業(yè)本身。截至2019年底，科思創(chuàng)在全球擁有30家生產基地、約17200位員工（按全職員工計算）。